文丨森林
寒冬之下，大药企逆势抄底biotech时代来临。
今日，石药集团发布公告，集团已完成向独立第三方收购于中华人民共和国成立的有限合伙企业珠海至凡企业管理咨询中心（有限合伙）（下称珠海至凡）的100%权益。
珠海至凡目前持有于中国成立的有限公司广州铭康生物工程有限公司（下称铭康生物）的注册资本人民币94,452,874元，占铭康生物于本公告日期的注册资本总额约51%。根据相关协议，集团将透过珠海至凡向铭康生物注资人民币1.54亿元。
铭康生物是一家从事生物药研发、生产和销售的生物技术公司。公司自主研发的铭复乐（注射用重组人TNK组织型纤溶酶原激活剂）为具有知识产权的第三代特异性溶栓药，于2015年在国内上市，用于发病6小时以内的急性心肌梗死患者溶栓的治疗；其用于脑梗死溶栓的适应症于2017年获得临床试验批件，并于2021年开展Ⅲ期临床试验（TRACEII）。截至2022年1月28日，已启动61家研究中心，入组患者1362例。
石药集团认为，该产品具很好的商业潜力，收购事项将进一步加强集团的产品管线，并提供新的增长动力。
寒冬之下，药企并购合作开始
去年，在A/H两市，除中药外，医药版块跌宕起伏，在凛冽寒风中收官。
2022一开年，境况更是雪上加霜，医药股跌得让人怀疑人生。昨天，药明康德、药明生物又因为一份“未经核实名单（Unverified List，简称UVL）”大跌。
在资本寒冬中，各企业面临着不同的命运。
一方面，拥有绝对创新优势的biotech仍然受到资本青睐，不缺资金来源。例如艾博生物去年融资高达十几亿美元，手上资金充裕。但还有更多biotech手上资金并不多，又失去了继续融资的窗口，不得不考虑与其它大药企合作，或者终止研发项目。
另一方面，能实现稳定收入，现金流充裕的老牌药企开始寻找新的合作项目，开始逆势收购biotech。本次石药集团收购铭康生物，将获得新一代溶血栓新药重组人TNK组织型纤溶酶原激活剂（商品名：铭复乐）。据悉，铭复乐临床用于急性心肌梗死、缺血性卒中、肺栓塞和下肢静脉栓塞的溶栓治疗，单价在4000-8000元/盒 （1.0*10E7IU/16mg）。石药集团控股之后，或许能得到更好的推广。
“广积粮、高筑墙”度过寒冬
创新从来都不是一件容易的事，需要源源不断地资金支持。
药明生物陈智胜博士在昨天的直播中谈到，医药行业比较特殊，即使市场困难，只要你足够新，仍然能拿到足够的钱。在整体市场不佳的情况下，人们更愿意寻找更确定的因素。拥有真正的创新技术，不愁找不到融资。
与靠融资烧钱研发的biotech不同，有“自我造血功能”的老牌药企，在政策驱动下也纷纷转型创新药企。他们在国内医药市场基本盘稳固，或许会在寒冬中“捡漏”。例如恒瑞医药拥有的货币现金达上百亿，如果全面铺开License in策略，足以买下很多管线。恒瑞也的确在这样做，包括基石的CTLA-4、天广实的CD20、万春药业的普那布林、璎黎药业的YY-20394。
当然，医药行业面临的挑战不仅仅是资本荒，还有政策的变革。
在国内，以带量采购、国家医保谈判为代表的一系列医改政策，给医药企业敲响了警钟：要想在竞争激烈的医药行业长足发展，就必须“广积粮、高筑墙”。但同时大家对国内创新药天花板的预期并不高，希望国家能花更多钱投入医药行业。
在国际上，今年国产PD-1大考结果即将揭晓。陈智胜博士认为，现在做PD-1国际化要做到下面两点：一是适应症有差异化；二是临床数据要好看。如果确实能满足临床未满足的需求，在国外获批是很可能的。
抗过了这波寒冬，春天还会来的。
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